现货白银 · 历史性时刻

$100

人类文明的金属，创造历史新纪录

核心仪表盘

行情表现

突破100美元/盎司关口，下一个目标会在哪？

1月24日6点现货白银（美元/盎司）
103.23
1月24日2点30分沪银主力（元/千克）
25650
COMEX白银库存（截至1月22日）
13006.29吨
-19% (6个月)
库存持续失血，创阶段新低
金银比 (截至1月24日06:00)
48.29
从2025年4月22日高位 107.28 回落
上期所白银仓单 (截至1月23日)
581.09吨
-7.96吨 (日内变化)
国内库存同步去化
疯狂时刻

现货白银突破 $100 大事记

见证历史的每一个关键节点

2025年12月9日
启航：突破 $60 关口
"库存枯竭与美联储转向"
核心驱动：世界白银协会确认全球连续第5年供应赤字，叠加市场押注美联储降息导致美元走软。
关键数据：现货白银单日大涨超4%，历史上首次站上60美元，成交量创2020年新高。
$60.00+
2025年12月下旬
蓄势：突破 $70 关口
"年底实物交割恐慌"
核心驱动：中、印光伏巨头担忧2026断供进行抢跑式采购；散户通过SLV等ETF疯狂扫货。
收官数据：2025年白银最终收于71.53美元附近，年度涨幅碾压黄金和比特币。
$71.65
2025年12月29日
爆发：突破 $80 关口
"年末结算日踩踏"
核心驱动：市场消息显示，大量持有空头头寸的机构（特别是家族办公室和小型对冲基金）必须在12月31日财年结束前平仓，以避免在年报中披露巨额浮亏。这种“不计成本”的买入导致了买盘踩踏。
市场情绪：临近新年假期，欧美主要做市商离场，市场流动性极差。现货白银在周一早盘继续大涨，首次突破80美元/盎司关口。
$80.47
2026年1月19日
狂热：再上 $90 关口
"格陵兰关税危机与避险潮"
核心驱动：地缘政治黑天鹅引发供应链恐慌；资金从黄金大规模轮动修复金银比。
现状：银价直线拉升至94.67美元历史高点。
$94.67
2026年1月23日09:50
失控：站上 $99 大关
"空头陷阱与实物交割的终极博弈"
核心驱动：综合市场消息显示，1月22日关于“格陵兰局势缓和”的消息被证实为误判，市场短暂回调后确认COMEX注册库存跌破历史红线。机构空头试图压盘失败，遭遇史诗级逼空，资金不计成本抢夺实物交割权。
现状：银价日内暴力拉升一举突破$99。距离$100世纪大关仅剩最后一层窗户纸。
$99.15
2026年1月24日06:00
加冕：收官 $103 天价
"100美元时代正式开启"
核心驱动：独立金属交易员Tai Wong认为，交易员稳步推动并实现了白银100美元的里程碑；接下来投资者将观望银价能否收盘守住这一关口，还是近期开始获利了结。黄金在经济与政治高度不确定时期的避险和资产配置作用，使其成为战略投资组合的必需品。这不仅仅是一场短暂的‘完美风暴’，而是基本面正在发生根本性变化的信号。”
现状：周五，现货白银价格首次突破100美元/盎司大关，现货黄金逼近5000美元/盎司。
$103.23
深度图解

暴涨的底层逻辑

用数据揭示白银暴涨背后的硬逻辑

无法填补的供需赤字

年度市场平衡 (单位：百万盎司) | 来源: Metals Focus

2021
-79.3
2022
-249.6
2023
-200.6
2024
-148.9
2025F
-117.6
光伏产业
电动汽车
电子芯片
医疗器械
关键事实：
  • 光伏用银从2016年的81.6百万盎司激增至2025年的195.7百万盎司。
  • 连续5年供不应求，累计赤字超7.9亿盎司，地面库存正在迅速枯竭。

历史复盘

三次白银牛市K线叠加对比

$0 $25 $50 $75 $100 $49.45 $32.00 $99.15
1980年 亨特兄弟逼空
2011年 白银牛市
2025-2026年 本轮行情
"这一次，不是操纵，是真实的短缺。"

2025F 全球白银需求占比结构

总需求预测：约 12.0 亿盎司 (来源: Metals Focus，单位：百万盎司)

关键说明：
  • 工业应用 (58.3%)： 核心驱动力。包含光伏、电子（AI）、汽车。这是白银历史上工业占比最高的一年，首次接近60%。
  • 珠宝首饰 (16.3%)： 较2024年略有下降，受高银价抑制，尤其是印度市场需求减少。
  • 实物投资 (15.4%)： 包含银币与银条。尽管价格高企，但西方投资者的避险需求对冲了东方的抛售。
  • 银器 (3.8%)： 需求萎缩最严重的板块，属于典型的价格敏感型消费。
深度梳理

市场必读分析

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资产表现

白银相关资产

截至1月23日表现

#1
国投白银LOF 3.875
🇨🇳 中国 (基金)
+72.14%
#2
Hecla Mining (HL) $31.29
🇺🇸 美国
+63.05%
#3
First Majestic Silver (AG) $24.22
🇨🇦 加拿大
+45.38%
#4
iShares Silver Trust (SLV) $87.13
🇺🇸 ETF (白银信托)
+35.25%
#5
Global X Silver Miners (SIL) $108.66
🇺🇸 ETF (矿企)
+30.10%
#6
Fresnillo PLC $55.30
🇲🇽 墨西哥
+23.66%
#7
Pan American Silver $85.07
🇨🇦 加拿大
+19.55%
#8
KGHM Polska Miedz $88.30
🇵🇱 波兰
+10.38%

下游产业状态

行业快讯 | 截至2026年1月20日

【通威股份1月18日公告】

"通威股份表示，报告期内，光伏新增装机规模总体维持同比增长，但下半年增速明显放缓，行业阶段性供应过剩问题尚未缓解，产业链各环节开工率下行，白银等部分核心原材料价格持续上涨，产品价格同比继续下跌，行业经营压力仍然显著。"

【隆基绿能1月18日公告】
"隆基绿能称，2025年光伏行业供需错配、低价内卷式竞争持续，开工率维持低位，同时国内电力市场化改革不断深入，海外贸易壁垒持续加剧，光伏企业经营环境严峻复杂。四季度银浆、硅料成本大幅上涨，显著推升了硅片、电池及组件产品成本，企业经营进一步承压。受制于产品价格持续低迷和成本压力，2025年度公司经营业绩仍然亏损。"

【隆基绿能1月5日公告】
"隆基绿能发布投资者关系活动记录表，近期上游硅料、白银等原材料价格均出现上涨，在市场价格传导方面，部分组件企业最新报价已开始上调。在“反内卷”政策实施及行业自律的共同影响及推动下，组件价格有望逐步回归合理区间。从公司目前贱金属化方案的推进进度来看，预计将在2026年二季度开始量产贱金属化产品，从而有望实现组件成本的进一步下降。公司现已开始建设部分贱金属化产能。"